幾個(gè)明星公司的A輪投資者集體“解密”。
滴滴、餓了么、拼多多、趣店，這幾家在互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)上火熱的公司最近被投資人集體“爆料”。
本周三，拼多多又一次傳出了融資30億美金的消息，對(duì)于這家電商黑馬企業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)去的三年簡(jiǎn)直可以用坐火箭來(lái)形容。在電商格局幾乎確定的情況下，它硬生生擠出一條賽道，依靠社交電商的模式，拿下近3億活躍用戶，僅次于淘寶、京東，月GMV也突破百億大關(guān)；達(dá)到這個(gè)水平，京東花了整整6年時(shí)間。
拼多多的快速崛起令其A輪投資者——高榕資本的張震感到焦慮。他在4月13日的一個(gè)活動(dòng)上表示，拼多多這個(gè)案子帶給他最大的焦慮是，高榕希望在B輪投更多錢，但卻沒有更多的份額。
滴滴美團(tuán)正在出行和外賣兩個(gè)市場(chǎng)打的火熱。4月13日，朱嘯虎表示，外賣和出行這兩個(gè)市場(chǎng)都已經(jīng)燒掉了數(shù)十億上百億美金，非常慘烈，這個(gè)過(guò)程有他們的“焦慮時(shí)刻”。
滴滴目前大概是朱嘯虎搖旗吶喊最多的一家公司了，畢竟他投資的餓了么和ofo已經(jīng)落袋為安。4月初，阿里聯(lián)合螞蟻金服正式以95億美元對(duì)餓了么完成了全資收購(gòu)，創(chuàng)下中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史上最大現(xiàn)金收購(gòu)紀(jì)錄。作為一家以外賣起家的本地生活服務(wù)平臺(tái)，餓了么在最新一季度的外賣市場(chǎng)份額占比達(dá)到了38.6%，僅次于美團(tuán)。在被收購(gòu)后，餓了么將正式劃入阿里新零售體系，同口碑以及盒馬鮮生一起共同構(gòu)筑阿里在本地生活領(lǐng)域的護(hù)城河。
阿里收購(gòu)餓了么讓財(cái)務(wù)投資人朱嘯虎得以套現(xiàn)，他甚至特地在微信朋友圈對(duì)阿里和張旭豪表示感謝。而他在ofo的股份，他近期首次公開承認(rèn)已經(jīng)悉數(shù)賣給戰(zhàn)略投資者。
過(guò)去半年，趣店幾乎成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“現(xiàn)象級(jí)”公司，其現(xiàn)金貸模式、CEO的各種出格言論都引發(fā)了一波接一波的輿論狂潮。對(duì)于趣店這樣一個(gè)“現(xiàn)象級(jí)”案例，其早期投資人藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇近日詳解了背后的投資邏輯。
4月13日，在新經(jīng)濟(jì)100人的投資人論壇上，餓了么、滴滴的A輪投資人——金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎，拼多多A輪投資人、高榕資本創(chuàng)始合伙人張震以及趣店A輪投資人、藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇就這些明星案例的投資邏輯、焦慮、甚至如何與創(chuàng)始人博雅控制權(quán)等問題集體解密。
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問：作為投資人，你們?nèi)绾卧贏輪的時(shí)候判斷一家公司會(huì)成為百億美元的新巨頭，他們?cè)贏輪有哪些特質(zhì)讓你一見傾心？
朱嘯虎：我們?cè)谕禔輪的時(shí)候從來(lái)不敢想象這家公司成為百億美金的公司。
當(dāng)年投餓了么A輪的時(shí)候，因?yàn)閯?chuàng)始人張旭豪是交大校友。但是餓了么一開始做市場(chǎng)特別小，也特別分散，后來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)大后，我們經(jīng)過(guò)兩次預(yù)測(cè)才勉強(qiáng)算出餓了么可能會(huì)做到十億美金。
投資滴滴的時(shí)候也是這樣，當(dāng)時(shí)滴滴已經(jīng)做得挺好了，但是打車領(lǐng)域的市場(chǎng)空間受到供給側(cè)限制，市場(chǎng)算起來(lái)也不是那么大。當(dāng)年陳維總感覺滴滴做到幾百億美金的公司。他和我說(shuō)公司公司每年做到差不多兩萬(wàn)單的時(shí)候能掙到100萬(wàn)。
所以A輪想象兩億美金真的不敢想，（達(dá)到）10億、20億美金（估值），投A輪的投資人已經(jīng)很高興了。
朱天宇：我跟大家感受類似，沒有人在一開始就知道這家公司它的估值上線到底會(huì)到哪里。但是我覺得做早期投資關(guān)鍵看兩件事兒：第一是人，第二是賽道。我們當(dāng)時(shí)投資趣店的時(shí)候，第一是因?yàn)檎J(rèn)識(shí)羅敏5年了，他是一個(gè)比較強(qiáng)悍的創(chuàng)始人，對(duì)任何投資者來(lái)講是沒有什么猶豫的選擇。第二，當(dāng)時(shí)我們也正在關(guān)注現(xiàn)金貸這條賽道。
問：你們當(dāng)初在投資這幾個(gè)企業(yè)時(shí)，最吸引你們的分別是什么？
朱嘯虎： 投資餓了么的時(shí)候，一是覺得張旭豪這個(gè)人邏輯思維非常強(qiáng)，當(dāng)時(shí)他的訂單量不大，每天2000單-3000單，用戶是免費(fèi)獲取，但粘性非常高。還有一點(diǎn)就是他對(duì)未來(lái)商業(yè)模式的思考。一開始張旭豪就覺得不能用抽成模式，一抽成，肯定商家都跳單，他想的就是通過(guò)給商戶增加訂單，收取年費(fèi)的模式。
滴滴創(chuàng)始人程維打動(dòng)我的是他的專注。當(dāng)時(shí)有做專車的，有做出租車的，但是創(chuàng)業(yè)者千萬(wàn)不要教育市場(chǎng)，程維當(dāng)時(shí)堅(jiān)持專注在出租車市場(chǎng)，把市場(chǎng)做到90%以上，才做專車市場(chǎng)，這是我非常欣賞的。
張震：拼多多的黃錚打動(dòng)我的是他對(duì)市場(chǎng)的理解比我們深太多。投資人大部分對(duì)項(xiàng)目的了解，拿到的都是第三方資料。而黃錚本人，就是美國(guó)Jet.com的前幾百個(gè)會(huì)員，他對(duì)這個(gè)模式理解得更加深刻。
當(dāng)時(shí)他覺得Jet.com本質(zhì)是美國(guó)第一大連鎖會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)式量販店Costco，當(dāng)他反問我Costco所賣的產(chǎn)品里有多少是服務(wù)時(shí)，我發(fā)現(xiàn)自己回答不了，我以為我自己對(duì)這個(gè)模式已經(jīng)了解很深了，那一刻我就決定投他了。
朱天宇：當(dāng)初選擇投資趣店有兩個(gè)原因：一是認(rèn)識(shí)羅敏5年了，他之前做過(guò)電商，自己的經(jīng)驗(yàn)非常強(qiáng)，做事情也非?？?；第二，當(dāng)時(shí)在這個(gè)領(lǐng)域我們也正在尋找類似的團(tuán)隊(duì)，對(duì)這個(gè)賽道有特別的渴求。
問：你們?cè)谶@些明星案子上，遇到的最焦慮的事情是什么？
朱嘯虎：出行和外賣這兩個(gè)市場(chǎng)說(shuō)實(shí)話都燒掉了數(shù)十億上百億美金，這個(gè)市場(chǎng)非常慘烈，我們肯定有焦慮時(shí)刻。但是好處是CEO都非常強(qiáng)，他們自己能扛過(guò)難關(guān)，我們隔了一層，比他們來(lái)說(shuō)好很多，但是我覺得他們?nèi)ゴ蚍浅ｋy，這對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)確實(shí)是壓力很大，而且他們本身的心理素質(zhì)很強(qiáng)很強(qiáng)，這是他們成功的一個(gè)很重要的因素。
張震：有焦慮過(guò)，特別是當(dāng)你想投又不讓你投的時(shí)候。我們A輪投了拼多多，B輪也投了，我們是他們最大的投資機(jī)構(gòu)，我們希望投更多的錢在里面。作為一個(gè)投資人來(lái)講，這是一個(gè)痛苦的判斷，也是一個(gè)透明的判斷，因?yàn)槟阒浪龅谋容^好，同時(shí)你可能又不一定拿到你想的足夠多的額度，所以作為一個(gè)財(cái)務(wù)投資人來(lái)講這是焦慮的。
朱天宇：我們的焦慮往往是在戰(zhàn)略性選擇的時(shí)候，當(dāng)我們對(duì)這個(gè)市場(chǎng)最后是不是能出現(xiàn)我們想要的結(jié)果拿不準(zhǔn)的時(shí)候，會(huì)有一些擔(dān)心。
以趣店來(lái)說(shuō)，其實(shí)趣店的發(fā)展速度非?？?，我記得很清楚，2014年我們已經(jīng)投了一半的錢，羅敏跟我說(shuō)打算直接從50個(gè)城市拓展到300個(gè)城市，這個(gè)電話討論持續(xù)了兩個(gè)小時(shí)。當(dāng)時(shí)我們有所擔(dān)心，但最終結(jié)果300個(gè)城市打下來(lái)之后，就鞏固了。
但是說(shuō)老實(shí)話，在這個(gè)階段當(dāng)中對(duì)投資人心理和CEO要求都非常高，我自己非常焦慮。但是之后它每一次跨越式的進(jìn)展和戰(zhàn)術(shù)安排，讓我們對(duì)它更有信任力，他自己不斷的把邊界擴(kuò)大，讓我們開始看到了百億美元的可能性。
問：前段時(shí)間 傳聞ofo和滴滴高層鬧僵，后來(lái)摩拜被美團(tuán)收購(gòu)，這其中都包含了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和資本之間的博弈，作為資方你們?cè)趺纯创@種博弈？
朱嘯虎：從現(xiàn)在來(lái)看，共享單車，去年年底可能是唯一的合并機(jī)會(huì)，不管是對(duì)于ofo還是摩拜，如果這兩個(gè)公司去年合并，這兩個(gè)市場(chǎng)估值還有兩三倍的空間。
去年年底，共享單車的市場(chǎng)已經(jīng)非常飽和，摩拜和ofo這兩家公司都已經(jīng)看到天花板了，但兩家沒有選擇合并，后來(lái)我們把股份賣給了戰(zhàn)略投資人，財(cái)務(wù)投資人主要的目的是為了賺點(diǎn)錢，但戰(zhàn)略投資人更多是為了看數(shù)據(jù)。
張 震：投資人要有感恩之心，特別是投入優(yōu)秀的企業(yè)家的時(shí)候，我們要感恩。為了感謝黃崢和拼多多，我們一家送他的期權(quán)就有2億美金，融資之后，他的股份基本上沒有降低，原因是我們看好拼多多的長(zhǎng)期未來(lái)，只有讓創(chuàng)業(yè)者有更大的動(dòng)力，最終投資人和創(chuàng)始人才會(huì)有更好的收益。
朱天宇：我覺得不存在博弈的關(guān)系。無(wú)論是股權(quán)的問題，還是外部合作伙伴的問題，在之前趣店都經(jīng)歷過(guò)艱難時(shí)刻，但是羅敏最終都把他辦成了，最后促成了趣店在比較短的窗口之日搶先上市。我們不會(huì)因?yàn)檫@些問題去跟企業(yè)多追求幾個(gè)點(diǎn)。
問：你們?cè)谕顿YA輪的時(shí)候，如何做到幫忙不添亂？你們幫助他們干哪些事情，幫助他們成為了現(xiàn)在的百億公司？
朱嘯虎：餓了么和滴滴能成為百億美元公司，我們的幫忙是非常有限的，最主要是靠他們自己的拼搏和努力以及學(xué)習(xí)能力，這是非常重要的。要靠投資人來(lái)幫忙成為百億美金的公司這樣的事情是不存在的。
張震：滴滴，餓了么，拼多多這些牛X的公司，沒有投資人也一定會(huì)同樣牛X。如果沒有這些創(chuàng)始人，我們投了估計(jì)都黃了。這是投資人和創(chuàng)業(yè)者本身的區(qū)別。
朱天宇：投資人的本分是我們手里有資金，對(duì)于創(chuàng)始人來(lái)講，最重要的是他腦子里揣著想法、揣著斗志來(lái)找我們的時(shí)候，我們能不能對(duì)他有個(gè)認(rèn)可，有沒有迅速合作的狀態(tài)給到他資金。
一個(gè)企業(yè)能否成功，最終還是靠創(chuàng)始人自己的打拼、成長(zhǎng)。而投資人的作用可能就是在創(chuàng)始人迷?；蛘咝枰髿獾臅r(shí)候給他多一點(diǎn)支持個(gè)鼓勵(lì)。
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