上海慶芮投資管理有限公司合伙人關(guān)欣：用孵化陪跑的心態(tài)看醫(yī)療大健康領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)
"對(duì)于初創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，第一個(gè)缺時(shí)間、第二個(gè)是缺模式、第三個(gè)是缺資金。"
（米庫(kù)創(chuàng)業(yè)網(wǎng)訊）以“聚力東北·洞見(jiàn)未來(lái)”為主題的2018F5創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大會(huì)于5月24日、25日在沈陽(yáng)創(chuàng)新天地舉行。本屆大會(huì)由“東北投資生態(tài)”“新零售創(chuàng)新”“大健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新”三大主題峰會(huì)組成，20余位東北及全國(guó)范圍內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人在兩天的峰會(huì)中登臺(tái)演講，百余位東北創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)主到會(huì)觀摩，數(shù)十家媒體對(duì)大會(huì)全程報(bào)道。大會(huì)旨在聚焦創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，發(fā)揮本土優(yōu)勢(shì)，積淀城市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化，激發(fā)新動(dòng)能、造就新勢(shì)能，助力沈陽(yáng)打造成為東北地區(qū)創(chuàng)新之都。
伴隨著沈陽(yáng)“三城聯(lián)創(chuàng)”工作的積極推進(jìn)，創(chuàng)建國(guó)家衛(wèi)生城市、國(guó)家食品安全示范城市，建設(shè)國(guó)家健康城市的目標(biāo)深入人心，通過(guò)“三城聯(lián)創(chuàng)”讓沈城人民衣食住行更安全舒適，生活環(huán)境更美好，生態(tài)環(huán)境更宜居，將讓每一位市民對(duì)這座城市更加認(rèn)同、更加依戀和更加熱愛(ài)。基于此，本屆F5創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大會(huì)特舉辦大健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新峰會(huì)，旨在邀請(qǐng)全國(guó)范圍內(nèi)醫(yī)療、健康、保健等相關(guān)領(lǐng)域行業(yè)專家、一線創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資人等親臨現(xiàn)場(chǎng)同臺(tái)交流，打造適應(yīng)東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與環(huán)境現(xiàn)狀的大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展理念，共商產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新有效路徑，為推進(jìn)沈陽(yáng)“三城聯(lián)創(chuàng)”獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。
在25日下午舉辦的大健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新峰會(huì)上，上海慶芮投資管理有限公司合伙人關(guān)欣發(fā)表題為《用孵化陪跑的心態(tài)看醫(yī)療大健康領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)》的主題演講。
關(guān)欣以專業(yè)投資人的視角，解讀投資機(jī)構(gòu)、投資人篩選項(xiàng)目、選擇投資時(shí)的考量維度與標(biāo)準(zhǔn)，從而引導(dǎo)和啟發(fā)現(xiàn)場(chǎng)觀眾、創(chuàng)業(yè)者們學(xué)會(huì)創(chuàng)業(yè)方法。
以下為演講文字實(shí)錄：
大家好。這是我自己的個(gè)人簡(jiǎn)介，我個(gè)人主看的是教育行業(yè)，輔看的醫(yī)療大健康和消費(fèi)升級(jí)這兩個(gè)賽道。比如說(shuō)我們?cè)诮逃歪t(yī)療行業(yè)面對(duì)的兩大主要的客戶一個(gè)是學(xué)校、一個(gè)是醫(yī)院，對(duì)標(biāo)其實(shí)比較明顯。還在整個(gè)生態(tài)圈子里面學(xué)校里最主要的是老師，醫(yī)院里最主要的是醫(yī)生，都是有高知識(shí)分子的，都是知識(shí)密集型的行業(yè)。不管是選擇教育還是選擇去醫(yī)院就醫(yī)的時(shí)候，都不會(huì)太考慮經(jīng)濟(jì)上的，都會(huì)優(yōu)先去選擇名師或名醫(yī)。這兩個(gè)大家不太愿意用時(shí)間成本去驗(yàn)證一個(gè)好的老師或者醫(yī)生。另外我們可能在這個(gè)領(lǐng)域不算太專業(yè)，所以在這個(gè)領(lǐng)域我們基本上是看不了創(chuàng)新藥的，我們主要看的是醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)這個(gè)模式上的創(chuàng)新。
這是昨天發(fā)了一個(gè)朋友圈，近2年創(chuàng)投圈的一個(gè)趨勢(shì)，一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛，實(shí)際上我們看到很多項(xiàng)目在一級(jí)市場(chǎng)的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)，第二個(gè)是所謂的獨(dú)角獸企業(yè)估值偏高，但是卻多數(shù)沒(méi)有盈利，反而都是虧錢(qián)的，從另外一個(gè)角度可能是資本方更愿意抱團(tuán)取暖。第三個(gè)特點(diǎn)就是早期項(xiàng)目的融資越來(lái)越難，剛才也說(shuō)了，我們主要是做早期項(xiàng)目的。面對(duì)這樣早期項(xiàng)目融資越來(lái)越難這樣一個(gè)情形，為我們會(huì)出現(xiàn)這樣的情況呢，我們也做了一個(gè)分析，這是企業(yè)發(fā)展周期的一個(gè)表，我們從初創(chuàng)造企業(yè)開(kāi)始這樣一個(gè)階段，最難挺過(guò)的是一個(gè)產(chǎn)品階段，因?yàn)樗泻芏嗖淮_定的因素。在這個(gè)里面很多人在這個(gè)過(guò)程中，產(chǎn)品通過(guò)市場(chǎng)的驗(yàn)證慢慢就會(huì)消亡。這個(gè)圖其實(shí)也說(shuō)明了同樣的道理。
我們總結(jié)了一下對(duì)于初創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，第一個(gè)缺時(shí)間、第二個(gè)是缺模式、第三個(gè)是缺資金，第三個(gè)缺資金相對(duì)來(lái)說(shuō)是最容易的，如果你能夠找到一個(gè)比較好的模式，再相對(duì)選擇一個(gè)自己有優(yōu)勢(shì)的這樣一個(gè)賽道的話，還是相對(duì)來(lái)說(shuō)比較容易獲得資本的青睞的。為什么說(shuō)缺時(shí)間呢，我們經(jīng)常在創(chuàng)投圈里會(huì)說(shuō)一個(gè)詞叫時(shí)間窗口的概念，怎么來(lái)形容呢，時(shí)間窗口就是在飛機(jī)下降的過(guò)程中來(lái)安裝好你的發(fā)動(dòng)機(jī)。什么叫窗口期呢，就是我們從創(chuàng)業(yè)初期開(kāi)始，到你行業(yè)出現(xiàn)的一個(gè)相對(duì)的巨頭，這個(gè)巨頭的標(biāo)志可能是獲得了B輪融資的成功，或者在相對(duì)一百億左右這樣一個(gè)市場(chǎng)范圍內(nèi)獲得了B輪融資可能這個(gè)窗口就會(huì)關(guān)閉了。
前年最火爆的時(shí)候，共享單車(chē)，實(shí)際上它的窗口期只有三到六個(gè)月，去年出現(xiàn)的共享充電寶，可能它的窗口期在一個(gè)多月兩個(gè)月左右的樣子，無(wú)人貨架它的窗口期更短。它給我們反饋就是投資密集基本在那一周發(fā)生，所以它的時(shí)間窗口只有一周。由于時(shí)間窗口特別短，所以對(duì)于我們初創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，如果這個(gè)方向不是我們熟悉的方向，基本上成功概率是非常低的。
第二個(gè)就是我說(shuō)的圈模式，美國(guó)的非常有名的管理學(xué)的教授，他對(duì)初創(chuàng)業(yè)企業(yè)做過(guò)一個(gè)研究，99%的失敗都是由于過(guò)早的放大不應(yīng)該放大還未驗(yàn)證的商業(yè)模式，第二個(gè)就是43%的項(xiàng)目都是死于商業(yè)模式上。我們就說(shuō)如果大家都知道了過(guò)早放大未經(jīng)驗(yàn)證的商業(yè)模式是不對(duì)的。在創(chuàng)業(yè)初期的時(shí)候，拿到的錢(qián)有可能會(huì)成為阻礙你企業(yè)成長(zhǎng)的一個(gè)點(diǎn)，拿到的錢(qián)如果你不知道該怎么花，把它花在不該花的地方，反而對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)是一個(gè)特別大的損害。在這里面我們這個(gè)理念特別堅(jiān)信這個(gè)精益創(chuàng)業(yè)的價(jià)值觀?！毒鎰?chuàng)業(yè)》這書(shū)里面給了我們一個(gè)解答一是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳虡I(yè)邏輯，二是關(guān)鍵的驗(yàn)證方法，三是一套可執(zhí)行的方案。我們通過(guò)自己對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的理解。我們覺(jué)得可以簡(jiǎn)單做這三步，第一步是我們需要給我們這個(gè)項(xiàng)目做一個(gè)市場(chǎng)驗(yàn)證，第二個(gè)是做訂單的驗(yàn)證，第三個(gè)是營(yíng)銷驗(yàn)證，市場(chǎng)的驗(yàn)證可能需要我們對(duì)市場(chǎng)空間做一個(gè)驗(yàn)證，我們這個(gè)項(xiàng)目在市場(chǎng)中到底是不是一個(gè)真需求，到底有沒(méi)有人會(huì)買(mǎi)單，市場(chǎng)空間到底有多大，一般來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)是可以看一百億市值這樣空間的項(xiàng)目。第二個(gè)訂單驗(yàn)證，在我們最初創(chuàng)兩三小伙伴的時(shí)候，我們這個(gè)項(xiàng)目能不能拿到未來(lái)三到六個(gè)月的訂單能夠使團(tuán)隊(duì)繼續(xù)往下存活。第三個(gè)營(yíng)銷的驗(yàn)證，簡(jiǎn)單說(shuō)是入口，什么叫入口，就是我們能找到我們對(duì)我們的產(chǎn)品有需求的小伙伴，我們的爆發(fā)速度到底有多快，由于時(shí)間窗口非常短，所以我們必須能夠使自己的速度上來(lái)，第三個(gè)我們不僅有速度，還要有加速度，如果我們能順利渡過(guò)早期的死亡谷，再往下走的概率會(huì)比較大了。
這里面又涉及到一個(gè)問(wèn)題，就是多小的代價(jià)才是最小？我們可以通過(guò)邏輯映射的方式得到我們自己想要最小的產(chǎn)品，實(shí)際不一定要把這個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)，我們對(duì)應(yīng)的這種需求可能分解成什么樣的邏輯映射，我們拿這樣的邏輯映射到市場(chǎng)進(jìn)行驗(yàn)證，如果得到了驗(yàn)證就完成了這樣一個(gè)閉環(huán)。舉個(gè)例子，這個(gè)兩個(gè)公司實(shí)際上都是我周?chē)膭?chuàng)業(yè)者，比較好的朋友，他們做的這樣兩個(gè)公司。X公司把自己的公司賣(mài)給一個(gè)上市公司之后，第三次創(chuàng)業(yè)，注冊(cè)資金八百萬(wàn)，市場(chǎng)的規(guī)模大概是在2000億級(jí)左右，啟動(dòng)人數(shù)15人，研發(fā)成本花了三百萬(wàn)，花了六個(gè)月時(shí)間，Y公司注冊(cè)資本100萬(wàn)，啟動(dòng)團(tuán)隊(duì)人數(shù)只有4個(gè)人，硬件研發(fā)只花了2萬(wàn)，當(dāng)時(shí)看他的硬件產(chǎn)品是完全不可能拿到市場(chǎng)上去進(jìn)行銷售的，但是拿到市場(chǎng)進(jìn)行驗(yàn)證是沒(méi)問(wèn)題的，從前到后只花了一個(gè)月時(shí)間。最后X公司在經(jīng)歷一年之后，整個(gè)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)筋疲力盡，雖然到后來(lái)找到了自己的發(fā)展方向，所以最后這個(gè)項(xiàng)目就徹底掛掉了。而另外一個(gè)項(xiàng)目只花了一個(gè)半月，只花了兩萬(wàn)塊錢(qián)。
拿這個(gè)兩個(gè)公司做對(duì)比，我們可以看到，兩個(gè)創(chuàng)業(yè)者都是在自己的行業(yè)都算是自身的創(chuàng)業(yè)了，市場(chǎng)的規(guī)模也差不多，但是啟動(dòng)的人數(shù)包括一開(kāi)始投入這方面是完全不一樣的，導(dǎo)致最后這兩個(gè)項(xiàng)目有不同的命運(yùn)。
所以我們繼續(xù)說(shuō)，大家看到這圖，這是前幾天剛爆出來(lái)了，當(dāng)年雷軍在做小米的時(shí)候，所有的消費(fèi)者去做調(diào)研的時(shí)候，其實(shí)在小米創(chuàng)業(yè)初期，可以放下架子去做驗(yàn)證，我們創(chuàng)業(yè)者為什么不能走進(jìn)我們的用戶，去多多的調(diào)研，而只是做在辦公室設(shè)計(jì)我們的產(chǎn)品。所以我們說(shuō)的MVP是濃縮了創(chuàng)業(yè)，它對(duì)創(chuàng)業(yè)者是一個(gè)非常好的照妖鏡，它可以驗(yàn)證我們這個(gè)項(xiàng)目到底怎么樣，到底是不是符合我們市場(chǎng)的需求。如果驗(yàn)證之后，我們覺(jué)得不可行，沒(méi)有通過(guò)市場(chǎng)的驗(yàn)證，很多人覺(jué)得這種方向是一個(gè)偽需求怎么辦，其實(shí)驗(yàn)證后的放棄也是一種成功，有可能重新開(kāi)啟另外一個(gè)更靠譜的項(xiàng)目。
這是簡(jiǎn)單介紹了一下前面說(shuō)的什么是孵化陪跑這樣一個(gè)概念，開(kāi)天眼德+推資源+投資金。后面是和大家分享一下我對(duì)醫(yī)療大健康領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)的看法，這個(gè)不知道大家看過(guò)沒(méi)有，這句話翻譯過(guò)來(lái)就是說(shuō)，沒(méi)有資本的情況下，我們想做怎么辦呢，我們出賣(mài)了我們自己的技術(shù)，出賣(mài)了我們自己的智力靠這個(gè)來(lái)賺錢(qián)，更高級(jí)的是我們要抓住趨勢(shì)，翻譯成現(xiàn)在的話就是站在正確的格局和風(fēng)口上做什么事情都是對(duì)的。
怎么理解趨勢(shì)這件事情呢，國(guó)內(nèi)有三點(diǎn)非常要注意，第一個(gè)是技術(shù)的變革，我們理解就是每當(dāng)發(fā)生重大的技術(shù)變革之后，三到五年會(huì)有一次重大的技術(shù)變化，而對(duì)所有的行業(yè)會(huì)進(jìn)行一輪新的洗牌。到2008年左右的時(shí)候，由于智能手機(jī)的普及，所以我們現(xiàn)在所有的項(xiàng)目慢慢都是會(huì)開(kāi)發(fā)很多APP，就是因?yàn)橹悄苁謾C(jī)的普及。再往后隨著4G這種技術(shù)普及之后，相對(duì)視頻類的項(xiàng)目就多起來(lái)了。而對(duì)醫(yī)療大健康這個(gè)領(lǐng)域，其實(shí)我覺(jué)得可以關(guān)注的是這種大數(shù)據(jù)、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能等等結(jié)合，這樣會(huì)產(chǎn)生新的方向，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、輔助診斷，這樣都會(huì)有一些機(jī)會(huì)。我們前段時(shí)間投一個(gè)項(xiàng)目就是做輔助診斷，在某一個(gè)細(xì)分的領(lǐng)域里，它已經(jīng)拿到了整個(gè)這個(gè)行業(yè)里最全的大數(shù)據(jù)，雖然不是特別大的數(shù)據(jù)量級(jí)，但是數(shù)據(jù)的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)數(shù)據(jù)庫(kù)里的數(shù)量了，而且這些數(shù)據(jù)全部都是直接從醫(yī)院獲得的。
第二個(gè)是政策的變革，在中國(guó)的做創(chuàng)業(yè)尤其是要關(guān)注政策變革的。比如說(shuō)分級(jí)診療、醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)出來(lái)之后，會(huì)出現(xiàn)很多的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序，這個(gè)出來(lái)之后，實(shí)際上我們可以看到從2014年開(kāi)始不斷會(huì)有這種高端的智能醫(yī)療器械，以及這種醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化這樣的項(xiàng)目出現(xiàn)，第三個(gè)就是剛才主持人也提到了，整個(gè)養(yǎng)老作為健康中國(guó)的一部分，養(yǎng)老康復(fù)這類項(xiàng)目也會(huì)變得特別多，最后就是國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于開(kāi)展醫(yī)療聯(lián)合題建設(shè)試點(diǎn)工作指導(dǎo)意見(jiàn)，在這個(gè)領(lǐng)域其實(shí)是去年的3月份出臺(tái)這個(gè)政策的，我覺(jué)得我們還是比較敏銳的，我們?cè)?月份的時(shí)候就已經(jīng)投了兩家，因?yàn)楫?dāng)時(shí)做醫(yī)聯(lián)體的時(shí)候做了三個(gè)領(lǐng)域，我們有兩個(gè)領(lǐng)域分別投了項(xiàng)目，目前來(lái)說(shuō)一年左右的時(shí)間這兩個(gè)項(xiàng)目其實(shí)發(fā)展的還是不錯(cuò)的，有一個(gè)營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)過(guò)億了，相對(duì)來(lái)說(shuō)這個(gè)項(xiàng)目發(fā)展的速度會(huì)快一些。
最后一個(gè)就是代際的變化，大家對(duì)更年輕的人群，他們對(duì)美容的需求是不一樣的，發(fā)生了變化。在這個(gè)趨勢(shì)里，其實(shí)我們特別要注意《三體》這句話，就是我消滅你，與你無(wú)關(guān)。最后送給大家一句話，對(duì)于我們創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，面對(duì)這種新趨勢(shì)的時(shí)候，要么我自己做改變，要么等著被改變。
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