近日，美的集團40億元的大手筆回購方案引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，2015年至2017年，在公司凈利潤、股價都表現(xiàn)不錯的情況下，其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，而另外兩家巨頭海爾、格力盈利能力卻在逐年上升。
近日，美的集團（000333 .SZ）40億元的大手筆回購方案引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，2015年至2017年，在公司凈利潤、股價都表現(xiàn)不錯的情況下，其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，而另外兩家巨頭海爾、格力盈利能力卻在逐年上升。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，從整個家電市場來看，美的集團的運營雖然不錯，但是其品牌溢價能力與海爾、格力相比仍有差距，如果不注重自主創(chuàng)新研發(fā)，美的恐怕無法擺脫“千年老二”的命運。
大規(guī)模回購
近日，美的集團發(fā)布公告稱，美的集團擬在回購股份價格不超過50元/股的條件下，啟動不超過40億元的回購，若按回購金額上限測算，預(yù)計回購股份數(shù)量不低于8000萬股，約占其目前已發(fā)行總股本的1.2%。回購方案實施期為12個月。
若美的集團本次回購?fù)耆珜嵤┩戤叄瑢⒊蔀锳股史上規(guī)模最大的常規(guī)回購。對于本次回購，美的集團表示是基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認可，“在綜合考慮公司近期股票二級市場的表現(xiàn)、主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景、公司財務(wù)狀況以及未來的盈利能力等基礎(chǔ)上，為使股價與公司價值匹配，增強投資者信心，維護投資者利益，公司決定擬以自有資金回購公司股份。”
藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢同花順數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自2011年回購開啟以來，除了2014年石化油服（現(xiàn)*ST油服）因為重組實施的63.03億元回購以外，此前單次最大規(guī)模的回購是新湖中寶于2016年6月底完成的19.67億元回購，其次為永輝超市今年1月份實施完成的16.25億元回購。目前，美的集團的回購預(yù)案仍需提交股東大會審議，即便審議通過，也需同時滿足股價在50元以下的條件。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，美的集團的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況均較為理想。據(jù)美的集團公告披露，該集團在2017年實現(xiàn)營業(yè)收入2407.12億元，同比增長51.35%；實現(xiàn)凈利潤為172.84億元，同比增長17.70%；實現(xiàn)扣非后凈利潤156.14億元，同比增長15.72%。截至2017年年底，公司總資產(chǎn)為2481億元，貨幣資金余額483億元，負債率66.58%。假設(shè)此次回購資金40億元全部使用完畢，回購資金占公司總資產(chǎn)僅1.61%。同時，美的集團近三年以來的業(yè)績增長也較為穩(wěn)健，保持著每年15%~20%左右的同比增速。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者采訪時表示，二級市場回購的主要目的有兩個，一是恢復(fù)二級市場投資者對公司的信心，二是為了提升每股的業(yè)績數(shù)據(jù)。買完之后的股份基本上都要注銷，股本減少，每股的財務(wù)數(shù)據(jù)指標就會增加。
“如果市場是一個正常的情況，回購是很好的提振股價的方式。因為這說明目前公司的現(xiàn)金是富裕的，覺得股價低才會回購，這就會產(chǎn)生一個帶動向上的動能，但現(xiàn)在的問題是整個市場的行情不好，并不是公司表示了信心就可以輕易提振股價。所以是否能夠提振股價還是要看具體因素的影響。”沈萌說。
暗藏的危機
雖然財務(wù)數(shù)據(jù)向好，但是藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，美的集團的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢。美的集團近三年年報顯示，2015年至2017年，美的集團加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為29.06%、26.88%、25.88%，呈逐年下滑趨勢。
與之相比，美的的老對手格力、海爾的這一數(shù)據(jù)在逐年上升。2015年至2017年，海爾加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為16.22%、20.38%、23.59%；而格力則分別為27.24%、30.44%、37.44%。
公開資料顯示，1980年“美的”前身正式進入家電業(yè)，1981年以美的品牌正式行銷。發(fā)展至今，美的集團的產(chǎn)品涉及空調(diào)、廚電、冰洗等家電產(chǎn)業(yè)，擁有國內(nèi)較完整的小家電產(chǎn)品群和廚房家電產(chǎn)品群，旗下?lián)碛忻赖?、小天鵝、威靈、華凌、安得、美芝等十余個品牌。
但是，在空調(diào)、冰箱等領(lǐng)域，美的一直受到格力、海爾的夾擊，廚電領(lǐng)域更是表現(xiàn)的不溫不火。有數(shù)據(jù)顯示，2017年我國冰箱銷售市場四大品牌份額分別為：海爾系占比31%、美的系占比13%、海信系占12%、長虹美菱占7%。
資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家、家電/IT行業(yè)分析師梁振鵬告訴藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者，從整個家電市場來看，美的集團的運營雖然不錯，但是其品牌溢價能力與海爾、格力相比仍有差距。同類型同功能的產(chǎn)品，美的的價格往往更低；從品牌美譽度、知名度以及品牌利潤上來看，美的與格力、海爾等同樣存在差距。
6月12日，有消息稱，美的集團執(zhí)委會已經(jīng)審批決定，將煙機、灶具、洗碗機、消毒柜的產(chǎn)、研、供、銷職能整體并入熱水器事業(yè)部，成立美的廚房和熱水事業(yè)部，將原來獨立的廚房和熱水器兩大事業(yè)部合并。原熱水器事業(yè)部總經(jīng)理徐旻鋒任命為新事業(yè)部總經(jīng)理。
梁振鵬表示，廚電主要以吸油煙機以及燃氣灶為主，有很大的利潤空間，但是美的在廚電行業(yè)一直沒有做到很好，與方太、老板電器等一線品牌差距很大，甚至連華帝等二線品牌都比不上，只能算是三線品牌。而此次的合并也恰恰說明了其廚電業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。
“如果不注重自主創(chuàng)新研發(fā)，美的恐怕無法擺脫千年老二的命運。”梁振鵬坦言，在小家電領(lǐng)域，美的產(chǎn)品競爭力較強，做到了國內(nèi)市場份額第一的位置。但是在利潤高的大家電領(lǐng)域，美的仍然無法躋身第一陣營?？照{(diào)領(lǐng)域的格力，冰箱洗衣機領(lǐng)域的海爾，都是美的強大的競爭對手。
“目前美的最大的困境就是缺乏自主創(chuàng)新能力，不注重原創(chuàng)性，僅靠抄襲模仿或收購的方式是無法走遠的。”梁振鵬告訴藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者。
（來源：藍鯨財經(jīng)記者工作平臺）
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