科技金融強調(diào)的是金融如何扶持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，解決其融資難的問題。在這方面，全球一些國家均已有相對成熟的模式成型。
科技金融是金融業(yè)的一種業(yè)態(tài)，是科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新交匯融合的產(chǎn)物，是促進科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)讓和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性和創(chuàng)新性的安排。金融資本和科技創(chuàng)新有機結(jié)合，通過財政科技投入方式創(chuàng)新引導(dǎo)金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和搭建服務(wù)平臺等一系列制度安排，為科技企業(yè)提供融資支持。
總體而言，科技金融是向科技創(chuàng)新活動提供融資資源的政府、企業(yè)、市場和社會中介機構(gòu)等主體，及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動組成的體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要構(gòu)成部分。
科技金融強調(diào)的是 金融如何扶持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，解決其融資難的問題。在這方面，全球一些國家均已有相對成熟的模式成型。
資本市場主導(dǎo)模式：以美國為代表
資本市場主導(dǎo)模式下，資本市場、風(fēng)險投資市場和風(fēng)險貸款市場在科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。該模式的典型代表是美國，美國是全球金融體系最發(fā)達的國家，資本通過風(fēng)險投資市場、風(fēng)險貸款市場和資本市場，有力地支持了美國的科技型企業(yè)的發(fā)展。
美國資本市場是一種層次分明、風(fēng)險分散的金字塔機構(gòu)，可分為三個層級：第一層是主板市場，即紐約證券交易所（ NYSE ），定位于成熟期產(chǎn)業(yè)化階段的科技型企業(yè)所需的巨大的上市融資需求；第二層是二板市場，主要包括美國證券交易所（ AMEX ）和全國證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會自動報價系統(tǒng)（ NASDAQ ），其中 NASDAQ 作為全球最大的股票市場，是美國資本市場服務(wù)高科技企業(yè)的主要渠道和風(fēng)險投資市場的有效退出渠道；第三層是場外交易市場（OTC），一方面解決初創(chuàng)期中小企業(yè)的融資、產(chǎn)權(quán)評估、風(fēng)險投資等問題，另一方面也為非主板上市的股份提供轉(zhuǎn)讓的渠道。
美國擁有成熟的風(fēng)險投資（Venture Captial，VC）市場，多種風(fēng)險投資供給主體共同對企業(yè)的科技創(chuàng)新給予風(fēng)險投資，這些主體包括政府、投資銀行、養(yǎng)老保險基金、天使投資者等，他們在投資上相互補充，使技術(shù)、資金在美國的企業(yè)和金融機構(gòu)之間流動十分活躍。
風(fēng)險貸款相比風(fēng)險投資是一個新興領(lǐng)域，最早的形式是風(fēng)險租賃。美國的風(fēng)險貸款市場是以硅谷銀行為代表的商業(yè)銀行風(fēng)險貸款為主導(dǎo)，核心在于“商業(yè)銀行與風(fēng)險投資機構(gòu)的深度融合”，通過銀行-VC投貸聯(lián)動、與風(fēng)險投資機構(gòu)緊密合作和出資設(shè)立股權(quán)投資公司“SVB 資本”等渠道實現(xiàn)對初創(chuàng)期的科技企業(yè)的支持。
此外，在立法上，美國為科技型中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了健全的法律環(huán)境，制定了如《中小企業(yè)法》、《中小企業(yè)投資法》、《小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》等。美國政府還成立中小企業(yè)管理局。
銀行主導(dǎo)模式：以德國、日本為代表
日本、德國等國家的資本市場不如美國發(fā)展的完善，風(fēng)險投資行業(yè)也不及美國發(fā)達，這些國家的科技金融體系是典型的銀行主導(dǎo)模式，體現(xiàn)在“全能銀行”在科技金融發(fā)展中起的主導(dǎo)作用，密切的銀行-企業(yè)關(guān)系在緩解企業(yè)逆向選擇與道德風(fēng)險的問題上起到了很大的作用。
以日本為例，日本科技金融體系的最大特色在于充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，依托成熟的間接金融市場，為科技型企業(yè)提供低成本的融資渠道，主要體現(xiàn)在兩點：
第一，日本高度依賴銀行的經(jīng)濟金融體系。與美國發(fā)達的直接融資市場不同，日本主要依賴銀行等金融中介實現(xiàn)資本的供需對接。這種以銀行為中心的金融體系在經(jīng)濟追趕期間較好地解決了銀行和企業(yè)之間信息不對稱等方面的問題，但是隨著資本市場以及其他金融中介的發(fā)展，銀行的信息優(yōu)勢逐漸減弱。同時，由于過度的銀企關(guān)系，也放大的其金融體系的風(fēng)險，所謂“一榮俱榮，一損俱損”。
第二，建立政府信用保證體系。為滿足中小企業(yè)的融租需求，充分利用銀行業(yè)的主導(dǎo)優(yōu)勢，日本建立了中央與地方風(fēng)險共擔(dān)，擔(dān)保與保險有機結(jié)合的信用保證體系。這種中央和地方兩級擔(dān)保的信用制度，完善了簡間接融資市場，也有效實現(xiàn)了對科技型中小企業(yè)的金融扶持措施。
以德國為例，德國的銀行主導(dǎo)型的科技金融體系體現(xiàn)在“全能銀行”在科技金融發(fā)展中起的主導(dǎo)作用。廣義的全能銀行是商業(yè)銀行+投資銀行+保險公司+非金融企業(yè)股東。其高效率的運作，對德國經(jīng)濟的發(fā)展起著不可替代的作用。第一，混業(yè)經(jīng)營提高效率，其龐大的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢可降低信息采集成本，改善銀行和企業(yè)之間的信息不對稱；第二，穩(wěn)定發(fā)展，全能銀行資本充足率高，且其規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟也具有抗風(fēng)險的優(yōu)勢；第三，強大的資金實力為經(jīng)濟發(fā)展提供了重要的保障；第四，強化間接融資的同時，整合直接融資市場和間接融資市場，為風(fēng)險投資公司提供大部分資金，使風(fēng)險投資市場偏向穩(wěn)健。
政府主導(dǎo)模式：中國、以色列、韓國、印度為代表
政府主導(dǎo)型的科技金融體系要求政府在科技金融產(chǎn)業(yè)的資源配置中起主導(dǎo)作用。以以色列為例，以色列的科技金融結(jié)合機制建設(shè)中，政府直接參與科技企業(yè)孵化的全過程，通過種子基金與政府引導(dǎo)的風(fēng)險投資基金，為初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)提供充分的金融服務(wù)于管理幫助。
在種子基金方面，以色列推出了眾多種子基金計劃，其中“科技孵化器”計劃最為成功。科技孵化器于1991年成立，主要目標(biāo)是對風(fēng)險較高的創(chuàng)新技術(shù)理念進行投資，使其轉(zhuǎn)化為可行的創(chuàng)業(yè)公司，科技孵化器中的項目孵化期約為2年，總預(yù)算50-80萬美元不等，其中15%由孵化器自主，其余由政府出資作為補助金，補助金在項目成功后必須全額歸還，同時企業(yè)須支付政府所得收益的3%-5%的特許權(quán)使用費。如果創(chuàng)業(yè)的科技型企業(yè)經(jīng)過兩年孵化后仍無法產(chǎn)業(yè)化，或沒有足夠的市場需求，則政府將宣布企業(yè)破產(chǎn)并解散，創(chuàng)業(yè)者無須向政府支付任何的孵化與資金使用費用。
在風(fēng)險投資計劃方面，在支持風(fēng)險投資市場發(fā)展方面，以色列政府推出的YOZMA計劃被公認為全球最成功的的政府引導(dǎo)基金與科技型企業(yè)支持計劃之一。YOZMA 計劃通過兩個具體舉措實現(xiàn)對科技型中小企業(yè)的支持：一是政府建立 10 個分立的私人風(fēng)險投資基金，每個風(fēng)險投資基金都獲得以色列政府 800 萬美元的投資，政府占基金份額的 40% ，另外 60% 由商業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)募集；二是政府直接對科技型中小企業(yè)投資。
此外，以色列政府在設(shè)立YOZMA基金時最重要的市場化舉措是良好的政府退出機制。
完善的進入與退出機制是以色列種子基金與政府引導(dǎo)基金的共同特點，體現(xiàn)了以市場為主體、政府解決市場失靈的宗旨。
（來源：健康界）
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