家裝市場(chǎng)不再沉寂，在齊家網(wǎng)正式登陸港股一個(gè)多月后，線上裝修生態(tài)平臺(tái)土巴兔公司也正式在港交所提交招股書。
家裝市場(chǎng)不再沉寂，在齊家網(wǎng)正式登陸港股一個(gè)多月后，線上裝修生態(tài)平臺(tái)土巴兔公司也正式在港交所提交招股書。
模式變輕：側(cè)重線上平臺(tái)業(yè)務(wù)
2008年成立的土巴兔，最初是線上平臺(tái)業(yè)務(wù)和家裝承包業(yè)務(wù)并行的模式。
線上平臺(tái)業(yè)務(wù)，包括訂單推薦費(fèi)、交易傭金以及廣告業(yè)務(wù)等，這是一塊高毛利的業(yè)務(wù)，根據(jù)招股書，其在2018年上半年毛利率達(dá)到94%；家裝承包業(yè)務(wù)，即向業(yè)主提供裝修材料或者承包施工賺取費(fèi)用，這是一塊比較重并且毛利比較低的業(yè)務(wù)，據(jù)悉其在2018年上半年毛利率達(dá)到28.6%。
在兩條線并行的模式經(jīng)過10年的發(fā)展后，今年初，土巴兔開始重點(diǎn)發(fā)展其線上平臺(tái)業(yè)務(wù)，降低家裝承包業(yè)務(wù)，模式變得更輕資產(chǎn)。2017年上半年線上平臺(tái)業(yè)務(wù)收入1.47億元，占比32.3%、家裝承包業(yè)務(wù)收入3.09億元，占比67.7%。所以，盡管家裝承包業(yè)務(wù)毛利比較低，土巴兔在重點(diǎn)發(fā)展線上業(yè)務(wù)后，還是在今年上半年出現(xiàn)了收入驟降的情況。
招股書顯示，土巴兔2015年、2016年、2017年毛利分別為1.78億元、3.25億元、4.94億元；2018年上半年毛利為2.16億元，去年同期為2.01億元。按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，土巴兔2015年、2016年、2017年凈虧損分別為7.5億元、5.6億元、11.11億元；2018年上半年凈虧損為6.36億元，去年同期凈虧損為7.09億元。
不過據(jù)了解，這部分虧損額中，包含有同期確認(rèn)大額可換股可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損。這部分可換股可贖回優(yōu)先股將于上市后轉(zhuǎn)換為普通股，其公允價(jià)值虧損為財(cái)務(wù)記賬法則下的一次性虧損。去除掉這部分一次性會(huì)計(jì)虧損額，土巴兔2015年、2016年、2017年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)分別為-1.39億、-1.058億元、6350萬，土巴兔2018年上半年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)2100萬元，去年同期為1090萬元。
同時(shí)，截止到今年6月30日，土巴兔上共有1.1萬名設(shè)計(jì)師、8.45萬家裝修企業(yè)和1290名供應(yīng)商，產(chǎn)生的GMV高達(dá)236.04億元、人民幣17.67億元的交易值。
經(jīng)緯、紅杉分別為第二、三大股東
土巴兔的創(chuàng)始人王國(guó)彬是位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，做過電腦培訓(xùn)學(xué)校、開過裝飾公司、辦過互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎公司，2008年，他南下深圳闖蕩而后創(chuàng)辦了土巴兔。
王國(guó)彬曾在采訪中說：“未來如果會(huì)出現(xiàn)一個(gè)新型的巨頭，或者說一個(gè)對(duì)社會(huì)很有影響力的偉大的公司，我覺得應(yīng)該會(huì)產(chǎn)生在以IT技術(shù)為基礎(chǔ)，但是改變的是與我們吃穿住行、大健康、大物流這種與人們生活息息相關(guān)的行業(yè)中。”
招股書透露，目前土巴兔創(chuàng)始人王國(guó)彬持有50.46%股權(quán)，及75.34%投票權(quán)，為第一大股東。
而在王國(guó)彬和土巴兔的背后，更有頭部的投資機(jī)構(gòu)和大型互聯(lián)網(wǎng)公司。2011年經(jīng)緯中國(guó)的A輪投資，是土巴兔第一次引進(jìn)外部資金，此后，經(jīng)緯中國(guó)于B、C輪繼續(xù)投資，紅杉資本也在B、C輪連續(xù)進(jìn)入，同樣在C輪進(jìn)入的還有58集團(tuán)。
招股書最新顯示，經(jīng)緯中國(guó)持有土巴兔22.42%股權(quán)，及11.16%的投票權(quán)，為第二大股東；紅杉資本中國(guó)持有土巴兔16.23%股權(quán)，及8.08%的投票權(quán)，為第三大股東；58同城持有土巴兔10.89%股權(quán)，及5.42%的投票權(quán)，為第四大股東。
此外，土巴兔執(zhí)行董事包括王國(guó)彬、王國(guó)春，非執(zhí)行董事包括左凌燁、鄒家佳，獨(dú)立非執(zhí)行董事為霍啟文、曾華光、陳鎮(zhèn)洪。值得注意的是，霍啟文為霍英東集團(tuán)副總裁。
分散的家裝市場(chǎng)，正在等待真正的巨頭出現(xiàn)
裝修是“住”的重要環(huán)節(jié)，這個(gè)總體4萬億的垂直市場(chǎng)十分分散，因此尚無一個(gè)真正的“巨頭”。
過去，家裝行業(yè)由全國(guó)幾十萬中小裝修公司和施工隊(duì)作為國(guó)內(nèi)家裝服務(wù)的主體，呈現(xiàn)出了典型的“分散”特征。隨著互聯(lián)網(wǎng)家裝的發(fā)展和千禧一代消費(fèi)者行為的變化，這一態(tài)勢(shì)正發(fā)生翻天覆地的轉(zhuǎn)變，互聯(lián)網(wǎng)家裝市場(chǎng)也展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2017年至2022年期間網(wǎng)上室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率預(yù)計(jì)將加速增長(zhǎng)，從5.5%提高至38.1%，而網(wǎng)上室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑市場(chǎng)的GMV預(yù)計(jì)將于2022年達(dá)到人民幣1.3萬億元。
不過，裝修市場(chǎng)也面臨著很大挑戰(zhàn)。線上線下的渠道融合能力以及資源產(chǎn)業(yè)鏈的整合亟待提高，更重要的是，這個(gè)市場(chǎng)缺乏一個(gè)可執(zhí)行性強(qiáng)、用戶容易感知的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，繼續(xù)樹立起一個(gè)行業(yè)標(biāo)桿。
互聯(lián)網(wǎng)家裝這個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)，還在等待巨頭的出現(xiàn)。
（來源：投資界）
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