星瀚資本創(chuàng)始合伙人 楊歌 在企業(yè)創(chuàng)新峰會進行了主題為《產(chǎn)業(yè)環(huán)境與新舊動能轉(zhuǎn)化》的演講。他在演講中提到：中國金融的發(fā)展歷程是逐步由傳統(tǒng)金融機構(gòu)逐步向純市場化股權(quán)價值投資轉(zhuǎn)變。
以“科創(chuàng)大時代·前瞻新未來”為主題的2019年第四屆F5創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大會于5月19日在沈陽創(chuàng)新天地舉行。
本屆大會由“企業(yè)創(chuàng)新”“企業(yè)賦能”兩大主題峰會組成，20余位東北及全國范圍內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)及投資機構(gòu)創(chuàng)始人在峰會中登臺演講，屆時數(shù)百位東北創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)主到會觀摩，數(shù)十家媒體對大會全程報道。本屆大會致力于提升遼沈地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平、幫助企業(yè)提升盈利，搭建企業(yè)間商業(yè)合作、展示交流平臺，提升經(jīng)營認(rèn)知的同時，激發(fā)企業(yè)新動能、造就新勢能，助力沈陽打造成為東北地區(qū)創(chuàng)新之都。
星瀚資本創(chuàng)始合伙人 楊歌 在企業(yè)創(chuàng)新峰會進行了主題為《產(chǎn)業(yè)環(huán)境與新舊動能轉(zhuǎn)化》的演講。他在演講中提到：中國金融的發(fā)展歷程是逐步由傳統(tǒng)金融機構(gòu)逐步向純市場化股權(quán)價值投資轉(zhuǎn)變。提出“產(chǎn)業(yè)升級是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的必然方向、信息化是產(chǎn)業(yè)升級的原動力、人工智能是信息化發(fā)展的必然方向”,并著重講解了對新舊動能轉(zhuǎn)換的理解，為新舊動能轉(zhuǎn)換實施路徑提供了有建設(shè)性的建議。重點強調(diào)技術(shù)未來的發(fā)展趨勢:降低成本、降低能耗、更加智能、更加高效。
以下為演講實錄：
今天跟大家分享的主題是關(guān)于動能轉(zhuǎn)化的問題。去年正好在這個地方跟大家分享的是行業(yè)新的技術(shù)，也很有幸在現(xiàn)場投到山海關(guān)以北的項目，這個公司做的不錯，后來我們又投了大連的一個項目，這是我們在一年里面投的兩個東北地區(qū)的公司。我們做了不到五年的時間，主要是關(guān)注的是市場最新的技術(shù)，它能夠應(yīng)用到產(chǎn)業(yè)升級里面去。包括互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能，包括最新的技術(shù)。今年年初有一個詞匯叫產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，不管叫產(chǎn)業(yè)升級還是叫產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，都是我們非常關(guān)注的一個方向。
給大家分享一下現(xiàn)在我們整個市場面臨的一些情況。首先是這樣，我們面臨投資的一個選擇，現(xiàn)在整個市場是股權(quán)和債權(quán)在對抗也好，在其中選擇是要有一個過程的。我們主要做的是股權(quán)投資，而傳統(tǒng)產(chǎn)能很多選擇都是債權(quán)投資。債權(quán)投資是還本付息，股權(quán)投資是占有公司股權(quán)一個長期的價值性的投資。這兩年在市場里面產(chǎn)生了很多文化的改變。在中國人來講還是比較習(xí)慣于債權(quán)融資，對股權(quán)投資來講沒有那么熟悉。
我們把整個中國的金融市場劃為一道線，這道線索是中國改革開放大概40年來一個非常大的變化。簡單的講一下，這個是我在金融專講的時候講的一套PPT。黃顏色的線是債權(quán)和股權(quán)以及計劃經(jīng)濟和市場化經(jīng)濟的分界線，以上部分是股權(quán)和市場化經(jīng)濟，以下部分是偏向計劃經(jīng)濟的一些金融方法。在過去的大概20年里面，特別是傳統(tǒng)方面金融，也就是我先評估這塊資產(chǎn)值多少錢，我能拿到到少資金，他的周期是多少，再還本付息。從1994年開始，中國剛剛出現(xiàn)了自己的投資銀行，到2002年產(chǎn)生了大量的股權(quán)投資，再往后股權(quán)投資更加自由和更加快速的這種創(chuàng)業(yè)投資、中早期投資市場一直已經(jīng)發(fā)展了20年的時間。這20年的時間真正的市場化股權(quán)比重不是特別大，里面產(chǎn)生了很多優(yōu)秀的企業(yè)，同時也伴隨產(chǎn)生了泡沫。其中2008年和2015年兩次金融危機代表了兩次泡沫的解體。這里面有很多賽道，我們稱之為風(fēng)口，這些風(fēng)口對于我們公司來講基本是不碰的。包括之后的部分共享的概念，像過多的單車等等，再往后就是小程序、新零售，有很多方向真正的經(jīng)濟價值并不能在短期內(nèi)體現(xiàn)得非常明顯。這就是股權(quán)投資的一個很大的問題。真正我們要看到背后的價值，是否能夠把傳統(tǒng)行業(yè)改變轉(zhuǎn)型，是否能夠推生新的行業(yè)，這是我們真正想去看的東西。
在這個過程中，我們經(jīng)歷了2017、2018年，這兩年發(fā)生了什么事情呢？這一年發(fā)生了資本流動性降低的事情。走到今天為止，上午大家聽了演講，遼寧是非常典型的一個地區(qū)，到了今天為止有一個典型的現(xiàn)象，所有的資金趨向于避險?，F(xiàn)在大量的資金都處于避險狀態(tài)，原因是因為過往的金融危機給大家一個不好的影響，所以大家比較害怕。第二個資產(chǎn)需求是什么？比如像智能制造，生物醫(yī)藥等等這些資產(chǎn)不是說今天你給錢，明天就能把這東西做出來的，不會是這樣，他需要一個長達五年甚至于八九年的研發(fā)周期，在這里面才能產(chǎn)生真正的價值。資產(chǎn)的價值越來越偏向于風(fēng)險的偏好，而資金的價值越來越趨向于風(fēng)險的規(guī)避。
我們在發(fā)展完基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)，幾個金融危機過去，真正大的企業(yè)做起來之后，出現(xiàn)了金融危機的泡沫，越來越多的風(fēng)口很快就回歸理性了。在這么一個情況下資金和資本的沖突越來越大，原因是舊動能的產(chǎn)能不夠了。所以在新舊動能交替的過程中，所有人趨向于自己的資金避險，想去投資新的東西又縮回來了，而傳統(tǒng)的行業(yè)產(chǎn)能無法滿足需求了。在這個時候國家提出一定要進行新舊動能轉(zhuǎn)化，否則我們繼續(xù)往前走會出現(xiàn)嚴(yán)重的問題。
這個情況導(dǎo)致金融周期的變化，金融本身是分短周期、中周期和長周期，我們現(xiàn)在正在經(jīng)歷幾個金融周期都在調(diào)整的過程。下一個經(jīng)濟周期是由更新的科技推動，但是更新的科技是要經(jīng)歷一段的沉浮期。1950到1965年的美國，金融已經(jīng)到達一個頂點，而新的產(chǎn)業(yè)還沒有成長起來。給大家推薦一本書《創(chuàng)新者》，在這一段時間里面我們需要打造新動能產(chǎn)能的底層框架，技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈整個的生態(tài)，在這個時候我們要等待并助推新的動能到來。
這個圖代表了我們這幾年的經(jīng)濟狀況，中間這個藍線，這兩年很明顯的狀態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)紅利在迅速下行。前幾年大量的公司都是做流量，這兩年流量發(fā)生了什么呢？從專業(yè)角度來講，這兩年流量的價值不再是基于收集流量的價值。做一個社交圈所有人到上面來，這個東西不值錢了，或者很難做成這個事，不是一般人可以參與的事情。所以互聯(lián)網(wǎng)紅利趨向于大的機構(gòu)，越來越集中。小公司去收集用戶跟流量已經(jīng)沒有價值，我們投了大量的互聯(lián)網(wǎng)電商的公司，這兩年是考驗把流量變現(xiàn)的能力，考察一個企業(yè)能否用已有流量做變現(xiàn)的能力。你拿到了十萬人的流量，你能拿十萬人的流量轉(zhuǎn)變成一百萬的現(xiàn)金嗎？這叫變現(xiàn)能力。流量和互聯(lián)網(wǎng)在這兩年發(fā)生了非常大的變化，收集互聯(lián)網(wǎng)流量紅利已經(jīng)不在了。因為流量已經(jīng)集中到巨頭里面去了。
在這個過程中除了我剛才提了風(fēng)口之外，真正的經(jīng)濟動能產(chǎn)能是生命科學(xué)、生物醫(yī)藥，再加上人工智能和大數(shù)據(jù)，但是這個產(chǎn)能比較慢，到處都是各種各樣的機器人，在這么一個情況下對于人工智能和新興科技其實大家都屬于一個摸索的狀態(tài)，實際上并沒有太多真正產(chǎn)生有效價值的科技體現(xiàn)出來。我們需要十年左右的時間打造底層的人工智能框架。這些東西都需要大量的時間去積累，不是說立竿見影的。我認(rèn)為現(xiàn)在95%以上的人工智能公司并不懂什么是人工智能。
在這個時候產(chǎn)生了經(jīng)濟的空擋期，在這個時候投資行業(yè)里面有一句話叫領(lǐng)先一大步等于賠錢三年。我們都認(rèn)可三十年之后癌癥有很大可能會被治療，但是這還有三十年的時間。在這個過程中我們?nèi)绾慰朔?dāng)前的困難是我們做投資很重要的事情。
所以在這個空檔期里我們不應(yīng)該做的是逗留于互聯(lián)網(wǎng)市場，還去學(xué)習(xí)之前的社交模式，第二我們不能遐想人工智能來了就做偽人工智能，我們應(yīng)該下沉到市場里面去。第一種是做下沉市場，比如像拼多多，在這里面是比較成功的企業(yè)。第二個下沉就是我們要把事情做得更傳統(tǒng)，把傳統(tǒng)行業(yè)進行改造。已經(jīng)實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化的，比如像衣食住行，我們能否下沉到傳統(tǒng)行業(yè)里面去，是否能夠使建材、紡織等等其他行業(yè)都能夠改善。這些東西構(gòu)成了我們所關(guān)注的叫做產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，就是利用已經(jīng)成功的這些信息化改革模式。更不應(yīng)該做的是盲目追逐風(fēng)口，因為那樣一定是賠錢的。
在這么一個情況下，我們?nèi)タ凑麄€現(xiàn)在經(jīng)濟情況。要很客觀的了解我們現(xiàn)在的機遇。這是我今年年初總結(jié)關(guān)于目前的一些宏觀情況。大家可以簡單看一下。紅顏色的部分是中國現(xiàn)在相對來講面臨的問題，綠色部分是我們現(xiàn)在目前無論怎樣中國相比國際其他國家還算比較好的條件，這些構(gòu)成我們現(xiàn)在當(dāng)前整個經(jīng)濟環(huán)境，我們要在這種經(jīng)濟環(huán)境下找到機遇。不得否認(rèn)的是一件事情，目前整個經(jīng)濟環(huán)境里面的資金流動性并不是特別強，由于幾種舊動能在下降，到今天為止都屬于償債周期。在這種情況下新動能想迅速擴大是缺少推動力的。這就是我們當(dāng)前的一個宏觀的大環(huán)境需要大家去了解。
面臨這種情況國家在今年年初提到了新舊動能轉(zhuǎn)化。簡單的講新舊動能是指哪些呢？傳統(tǒng)舊動能就是中國制造，這種傳統(tǒng)動能基于傳統(tǒng)中國重工業(yè)和輕工業(yè)，這是中國大量的傳統(tǒng)動能，遼寧是一個非常典型的地方，我們需要把傳統(tǒng)動能能夠整體改換。比如說噴漆這個行業(yè)，原來整個工廠可以非常簡單的去生產(chǎn)這個工藝，上面經(jīng)濟化程度是非常粗糙的。而對于新經(jīng)濟，比如說我們經(jīng)常提的智能制造，新的微納米技術(shù)，也就代表著傳統(tǒng)工廠的器械是需要淘汰和更新的，我們要進行整體的生產(chǎn)改換和整體供應(yīng)鏈的改換。在整個動能遷移過程中是整個從頭重來。
另外一個動能就是房地產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)已經(jīng)不再是一個新的行業(yè)了，已經(jīng)逐漸變成了舊動能。我們可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的流量對于小公司已經(jīng)沒有什么生存空間了，整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品現(xiàn)在目前來講所有平臺競爭已經(jīng)非常激烈了。我們需要拿這個動能來去改換、來去驅(qū)動我們的傳統(tǒng)企業(yè)，而不是再去拿它去做創(chuàng)新。
對于新動能來講，我們有很多比如說像數(shù)據(jù)、像生物醫(yī)藥，這些都是屬于新動能，剛才已經(jīng)提了幾個問題。這兩個動能之間問題和挑戰(zhàn)是這樣的。對于新動能來講系統(tǒng)搭建復(fù)雜度是非常高的。比如說為什么做火箭和特斯拉的創(chuàng)業(yè)者，他為什么做公司這么困難，并不是因為火箭的理論錯了，也并不是因為特斯拉的車沒人買，而是因為沒有人沒有上下游產(chǎn)業(yè)鏈，大家知道每做一個火箭的板材里面的涂料、燃料、螺絲都沒有供應(yīng)鏈的，所以導(dǎo)致他必須去上游做供應(yīng)鏈。說明當(dāng)你領(lǐng)先一大步的時候你就得自己獨立的建造產(chǎn)業(yè)鏈，也說明一個問題我們在做新動能遷移的過程中他面臨的是整個新的體系的搭建。投資投形態(tài)、業(yè)態(tài)和生態(tài)。形態(tài)就是你覺得這個東西很智能，結(jié)果馬上做不下去，原因是他看起來智能，并不代表他就是智能。投資要投生態(tài)，上下游都不是很標(biāo)準(zhǔn)化的時候，那你就是一個獨立的島，你在那個地方是沒有生存價值的。整個生態(tài)建立是新動能來講最大的一個挑戰(zhàn)。另外就是大眾的知識非常陳舊，必須要等一代人對于人工智能和新的技術(shù)有比較深刻的認(rèn)知之后這個行業(yè)就會得到很大的提升。這就是新動能整個的挑戰(zhàn)。
對于傳統(tǒng)的問題剛才已經(jīng)提到了一些，傳統(tǒng)的固化問題、整個體制改變比較難的，以及整個管理和生產(chǎn)的慣性，就是我用這一套方法已經(jīng)熟悉很難去挑戰(zhàn)新動能的狀態(tài)。所以新舊動能轉(zhuǎn)化說起來很容易，其實是非常難的事情。對于房地產(chǎn)行業(yè)作為舊動能，里面有很多數(shù)據(jù)。中國房地產(chǎn)和美國進行對比，為什么遼寧連續(xù)六年的時間房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)甚至出現(xiàn)下滑，原因是因為動能過剩，在這里面中國的房地產(chǎn)總市值和美國相比已經(jīng)差出三倍以上的距離，包括中國大部分家庭所持有的財產(chǎn)都是房產(chǎn)，這是不夠健康的狀態(tài)。從傳統(tǒng)制造業(yè)角度來講，一直支撐中國過去20年來最重要的一個方向，傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)飽和，而且它的應(yīng)用市場已經(jīng)不是很大了。在這個時候整個中國制造的東西要整個進行替換。像精密儀器制造等。在這個時候以前的經(jīng)驗和傳統(tǒng)的產(chǎn)能是不適應(yīng)的。
在這個過程中，科技創(chuàng)新肯定是新舊動能轉(zhuǎn)化的一個非常重要的點。我簡單的做了一個時間軸的變化，現(xiàn)在我們所面臨的科技創(chuàng)新大體來講在中間這一階段，前面這一部分基本上已經(jīng)完成了，而我們現(xiàn)在是剛剛經(jīng)歷完互聯(lián)網(wǎng)，然后再進入到智能化以及其他像生命科學(xué)和生物醫(yī)藥這些行業(yè)有很大的機遇，但是仍然有很長時間的挑戰(zhàn)。所以說這個過程是我們現(xiàn)在如何看待這個產(chǎn)業(yè)的過程。
最后我給大家講幾個例子，我們在這幾年投資的比較成功的企業(yè)。第一個像V.fine-豆瓣音樂，這家公司在過去四年里面成長了將近150倍的空間，他就是能夠使用互聯(lián)問的方法做平臺化，能夠迅速把音樂的需求和音樂供給做成一個平臺，使得大家在里面進行知識產(chǎn)權(quán)的交易等，是非常靈活的一家公司，創(chuàng)始人是1995年出生，他做了四年的時間，迅速把這個公司做的非常大，這是一個非常典型的創(chuàng)新型的企業(yè)。
這是我們今年投資的一家企業(yè)，創(chuàng)始人是百度的人工智能總監(jiān)，他之前已經(jīng)成功的把上一輪公司賣給了百度獲得了幾億的回報。為什么講這些公司呢？希望打開視野看到這些人都在做什么，他做的是用人工智能去讀取電影的劇本，然后用人工智能直接翻拍電影。比如一個警察把小偷推倒了，他就直接實現(xiàn)這個場景，他的背后是一個渲染過的相對的場景。他具有很多的人工智能的這些模塊基礎(chǔ)才能夠做這件事情。
再比如我們投資的一家人工智能芯片公司，是現(xiàn)在國內(nèi)非常領(lǐng)先的人工智能芯片，在深圳，他們做的是通用型的人工智能芯片。這兩天大家都在討論“中國芯”的問題，這個差距至少要在5到7年才能趕上來。中國在很大量芯片上是具有明顯劣勢的。我們要把這個事情克服是非常大的難題。大家要客觀的看待這個問題。
從另外角度講中國人工智能芯片又具有一個優(yōu)勢，人工智能芯片從硬件和底層邏輯上跟傳統(tǒng)芯片是不同的，大家相對來講有一個相對優(yōu)勢。所以這個是我們非?？春玫囊粋€方向。另外關(guān)于邊緣計算，我們現(xiàn)在周邊的像攝像頭也好，像很多的這種電子設(shè)備，目前來講是不具備人工智能特點的，會在未來的五年之內(nèi)由于物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展具備人工智能計算的單元。這就是我們對整個這個市場的布局。這些都是我們投的比較典型的企業(yè)，給大家一個參考，什么樣是比較領(lǐng)先的企業(yè)，這三家企業(yè)不僅是在國內(nèi)，在全球都是比較領(lǐng)先的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
最后我們給大家提一些關(guān)于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的一個升級過程。我們?nèi)绾蚊鎸ΜF(xiàn)在的市場以及什么樣的方向是比較有價值的，我們認(rèn)為信息化的提升和整合，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是比較有價值的。這張片子我在去年已經(jīng)放過了，這個片子得到了一部分的升級。我們在觀察產(chǎn)業(yè)投資里面，主要關(guān)注的是行業(yè)信息化的提升，如何能夠做到醫(yī)院產(chǎn)業(yè)變成一個平臺，如何能夠做到物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始使用各種各樣的芯片和智能化的東西，要一點一滴去做。我們首先要把目前我們所熟知的傳統(tǒng)行業(yè)，比如說工業(yè)制造等等這些行業(yè)要把他一步一步推向數(shù)據(jù)推向信息化，讓公司首先具備信息化管理系統(tǒng)，數(shù)據(jù)化管理系統(tǒng)，用數(shù)據(jù)去管理公司，形成一套系統(tǒng)之后，你知道你有一百個供應(yīng)、五十個客戶，一步一步把商業(yè)做的越來越標(biāo)準(zhǔn)，再推到模塊化和智能化。他的每一步都會使用一個更先進的工具，我們提了這么長時間的數(shù)據(jù)，每一個其實是升級的工具。
關(guān)于雞蛋供應(yīng)鏈，我們在上海投了一個蛋品的供應(yīng)鏈，他用了信息化管理的方法，他的創(chuàng)始人是1987年的，他從2017年底開始打造雞蛋供應(yīng)鏈的一套完整的體系，在里面計算價格、在里面做供應(yīng)關(guān)系，把里面整個供應(yīng)鏈條梳理的非常數(shù)據(jù)化。我們考察企業(yè)這類企業(yè)最重要的是三個方向，降本、增效、提高用戶體驗。他今年年底將會完成7.5億的成交量。是一個成長非?？斓膫鹘y(tǒng)供應(yīng)鏈公司，原因是他用了信息化改革。像諸如此類的公司我們投了很多，都是在各地方完成產(chǎn)業(yè)升級，最重要你要用標(biāo)準(zhǔn)化的語言去管理你的公司，這是非常非常重要的。在里面不能有貓膩，不能有非標(biāo)的東西。一定要標(biāo)準(zhǔn)化的信息管理方法去管理。
最后我們把這個東西總結(jié)，產(chǎn)業(yè)升級的一個過程，分幾個階段，最開始是技術(shù)，然后是傳統(tǒng)，然后是商業(yè)模式，對于數(shù)字化和信息化來講就是一個簡單的數(shù)據(jù)庫標(biāo)準(zhǔn)化的體系去管理，當(dāng)你把這套東西做好的時候你才可能成功。整個這套體系不是數(shù)據(jù)和的體系，計算機去訓(xùn)練它的時候根本訓(xùn)練不出來規(guī)律。目前中國的很多產(chǎn)業(yè)都處在一個比較模糊的基礎(chǔ)上，都沒有基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)來去完成。我們要去找的把各個行業(yè)能夠推到真正的水平基礎(chǔ)之上。讓他能夠完成信息化、完成數(shù)據(jù)化，再提人工智能，再提新生的產(chǎn)品，一步一步完成升級才可以。
今天上午聽了幾位嘉賓演講之后還是深有感觸，我認(rèn)為遼寧整個大部分產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況和山西非常類似，我們不可能一口吃成胖子，我們整體轉(zhuǎn)型，原來是做傳統(tǒng)工業(yè)和農(nóng)業(yè)的，我們不能只學(xué)形態(tài)不學(xué)生態(tài)。我們應(yīng)該回歸到所熟悉的產(chǎn)業(yè)里面，踏踏實實從傳統(tǒng)的經(jīng)驗化改成信息化數(shù)據(jù)化的過程。我們看完整個的行業(yè)變化之后，我認(rèn)為這里面的動能還是有很多機遇的，大家不要機械地去學(xué)習(xí)這些看起來很智能化的東西。今天主要給大家分享這些，希望這些理念能夠讓大家在做企業(yè)的過程中能夠有實質(zhì)性的幫助。謝謝大家。
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